環(huán)保行業(yè)是一個(gè)典型的政策主導(dǎo)型行業(yè)。我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，2019年環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模1.63萬億元，比2017年增加了20.74%，呈兩位數(shù)的增長。以下是環(huán)保行業(yè)投資分析。

2012~2019年，環(huán)保行業(yè)上市公司總資產(chǎn)增長1.75倍，收入規(guī)模增長1.51倍。環(huán)保行業(yè)分析指出，環(huán)保企業(yè)投資BOT、PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)過程確認(rèn)工程收入，項(xiàng)目建成后計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的無形資產(chǎn)或者長期應(yīng)收款。因此，環(huán)保企業(yè)收入增長依靠資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國節(jié)能環(huán)保行業(yè)總產(chǎn)值從2012年的2.99萬億元增加到2019年的6.87萬億元，與2018年相比增長18.6%。隨著我國在環(huán)境保護(hù)方面標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，環(huán)境保護(hù)、修復(fù)規(guī)模也將迎來不斷的增長。此外，因環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好，近幾年我國環(huán)境保護(hù)投資保持著比較高的增速，2019年我國環(huán)保行業(yè)總產(chǎn)達(dá)到8.12萬億元。

比較看來，環(huán)保上市公司2013年~2019年，營業(yè)收入增速年化增長率超過20%。環(huán)保行業(yè)投資分析指出，特別是2018年以來，環(huán)保行業(yè)增速有上漲趨勢(shì)，主要因?yàn)樾袠I(yè)受益于PPP項(xiàng)目放量以及環(huán)保督察帶來的全國性需求的增加。

從板塊而言，表現(xiàn)最好的是環(huán)境修復(fù)板塊，2019年?duì)I業(yè)收入同比增加75%，其次是固廢處理板塊，2019年同比增加46%，節(jié)能減排、環(huán)保監(jiān)測、水務(wù)處理和大氣治理2017年增長幅度分別為30%、30%、18%和-6%。

從現(xiàn)金流的角度看，環(huán)保行業(yè)上市公司用于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金亦增長了2.32倍，其增長趨勢(shì)與總資產(chǎn)、營業(yè)收入的增長趨勢(shì)相同。在以BOT、PPP為代表的投資、建設(shè)、運(yùn)營模式下，環(huán)保企業(yè)的賬期拉長到15~30年。當(dāng)環(huán)保企業(yè)處于快速發(fā)展期時(shí)，收入高速增長，但是經(jīng)營性現(xiàn)金流難以覆蓋投資性現(xiàn)金流。因此，環(huán)保企業(yè)需要不斷融資來保證盈利水平持續(xù)增長 。

2019年7月，環(huán)保部、發(fā)展改革委、水利部共同編制了《長江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》，劃定了長江經(jīng)濟(jì)帶的范圍，環(huán)保行業(yè)投資分析指出，長江經(jīng)濟(jì)帶覆蓋上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、貴州、云南等11省市，面積約205萬平方公里，人口和生產(chǎn)總值均超過全國的40%，是我國經(jīng)濟(jì)重心所在。

2019年是“水十條”中期考核年，黑臭水體治理目標(biāo)為“直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市建成區(qū)基本消除黑臭水體”、“地級(jí)及以上城市建成區(qū)實(shí)現(xiàn)河面無大面積漂浮物，河岸無垃圾，無違法排污口”。根據(jù)對(duì)住建部黑臭水體整治監(jiān)管平臺(tái)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至2019年5月19日，省級(jí)城市黑臭水體治理完成率達(dá)到98.53%，完成黑臭水體治理604個(gè)，成功實(shí)現(xiàn)黑臭水體2017年考核目標(biāo)，增強(qiáng)市場對(duì)2020年黑臭水體治理目標(biāo)完成的信心。

預(yù)計(jì)2020年，環(huán)保市場規(guī)模為1432億。目前環(huán)保的處理方式主要有無害化和資源化兩種。統(tǒng)計(jì)了近幾年資源化、無害化占危廢總產(chǎn)量的占比，假設(shè)資源化、無害化率分別為55%，30%(預(yù)計(jì)每年會(huì)有15%貯存)，環(huán)保處理價(jià)格由各省市發(fā)改委自行規(guī)定，根據(jù)對(duì)部分地區(qū)無害化、資源化處理價(jià)格的統(tǒng)計(jì)，考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的地區(qū)處理溢價(jià)，無害化、資源化的平均處理價(jià)格大約為2500元/噸、1000元/噸。

展望2020年，我國經(jīng)濟(jì)邁入“后泡沫時(shí)代”，生產(chǎn)效率已成為經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Γ?019年政府工作報(bào)告提出“加快國資國企改革，積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革”(2018年政府工作報(bào)告中的表述為“推進(jìn)國資國企改革”)，環(huán)保行業(yè)正在發(fā)生的“混改”可以有效“降杠桿，提效率”，在國資資金注入后有效降低民企負(fù)債壓力的同時(shí)，國企的規(guī)模效率和民企的技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以形成更好的互補(bǔ)，從而提升整體的生產(chǎn)效率，以上便是環(huán)保行業(yè)投資分析所有內(nèi)容了。